长坡厚雪：高端仪器国产化替代之二

  技术壁垒与市场卡位双轮驱动高端显微镜领域的国产化标杆，永新光学在高端光学显微镜领域已实现从“0到1”的突破，其自主研发的NEXCOPE系列新产品自2018年起营收年复合增长率超100%，2023年收入达1.4亿元，并完成超4%的国产替代率，成为国内唯一具备超分辨和共聚焦显微镜量产能力的厂商。公司在条码扫描核心光学元组件领域全球市占率第一，与Zebra、霍尼韦尔、康耐视等国际巨头建立长期合作，2024年上半年条码扫描业务收入同比增长30.95%。同时，境内销售占比提升至57.15%，分散了国际贸易风险。政策层面，国务院推动的“大规模设备更新”政策进一步催化市场需求，预计公司高端显微镜业务将在2025年加速放量。

  二、 新兴业务快速崛起，第二增长曲线%），2024年Q1新增禾赛、图达通等头部客户定点，规模化生产带动毛利率提升。2.医疗光学。内窥镜镜头覆盖国内70%以上头部厂商，3D4K荧光模组获客户认可，并与日欧企业合作实现批量出。

  三、研发投入强度大，研发实力丰沛雄厚。公司产学研融合与技术创新 高研发投入与核心技术突破2024年上半年研发费用率达13%，同比增长21.33%，重点投向超分辨显微成像、复消色差物镜、激光雷达光学元件等领域。公司牵头的“科研级高分辨显微成像系统”项目获国家级科技进步奖，并成立多个产学研中心，加速技术转化。国产替代的技术护城河在高端物镜、滤光片等核心部件实现自主可控，例如NA1.49大数值孔径物镜的批量生产，填补国内空白。医疗光学领域的内窥镜3D模组和手术显微镜整机技术亦达到国际水平。

  四、 公司未来发展前途。政策红利与行业趋势共振政策驱动下的市场扩容，国家“设备更新改造”政策计划投入超3万亿元（2024-2029年），科学仪器、医疗设施等领域需求激增。永新光学作为国产高端显微镜龙头，有望在科研机构、医疗机构设备升级中占据主导份额。 1.新兴领域增长引擎明确激光雷达。受益于ADAS渗透率提升，全球市场规模预计2027年达107.7亿美元，公司凭借定制化光学元件能力，与禾赛、图达通等深度绑定，2025年收入或突破2亿元。 2.医疗光学。老龄化与国产替代推动内窥镜、病理设备需求，预计2025年该业务收入将突破1.5亿元。

  五、 公司未来业绩预测。公司2025-2026年增长动能分析综合多家机构预测，结合公司业务进展。1. 2025年，预计营收15-17亿元，归母净利润4.0-4.5亿元。核心驱动大多数来源于于高端显微镜受益设备更新政策，收入增速超30%；激光雷达规模化量产推动毛利率提升至40%以上；医疗光学海外订单放量。 2.2026年，营收有望突破20亿元，净利润达5.0-5.5亿元。业绩增长大多数来源于于车载光学与AR-HUD项目量产，条码扫描模组业务恢复至疫情前水平，全球显微镜市场占有率提升至8%-10%。

  六、总结。永新光学凭借“高端替代+新兴拓展”双轮驱动，而且在国产化浪潮中已占据先发优势。2025-2026年，公司随着政策红利释放与新兴业务规模化，公司有望从细分龙头向综合性光学平台跃迁，将开启加快速度进行发展的阶段。

  美国将进口钢铝关税从25%提高至50%的政策4日生效，这一关税政策遭到了加拿大、欧盟等美国主要贸易伙伴的反对。美国白宫3日发布声明称，美国总统特朗普签署命令，将进口钢铁和铝的关税从25%提高至50%，从4日起开始生效。

  提醒:这8种饭局去不得。释义:公务接待必须厉行勤俭节约，反对铺张浪费，严控接待范围和接待标准。

  “不就是发点福利嘛，大家辛苦这么久...”节假日到了，不少单位又开始琢磨着给职工发点福利，这样的场景在不少单位反复上演。

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  王叔今年68岁了，他可是个老烟枪了，从20多岁开始，每天至少要抽一包烟，工作所承受的压力一大，一天能抽两包呢。